测算无杠杆贝塔公式-无杠杆贝塔公式测算

那啥，看图讲话，别整那些虚头巴脑的。 要算无杠杆贝塔，核心就是得搞清楚你手里的资产和市场的基准点到底在比哪位。大量时候，我们当作只要把分子分母对着比就行，但仔细一琢磨，这里面坑挺多。
起初得确认你的资产是不是“无杠杆”的概念。目前这年头，股票债券啥的，要不就你买了含权债券要么结构性产品这种复杂的衍生品，否则一般/平平人拿到手的，根本就是纯股票要么纯债。
这时候，算无杠杆贝塔，本质上就是算你这只股票要么债券，跟市场上全是纯股票的那些大盘指数，跑得快慢。
要是你手里那票股票自带了杠杆，那得先把杠杆去掉，不然后面搞全要素贝塔，逻辑就全乱了。 接着看分母，也就是市场基准。哪种是标准？一般就是全市场指数了，沪深 300 要么中证 500，根据你资产的特征定。
比如你是做科技股的，那全市场指数里得摘掉房地产、银行那些夕阳花，只留科技硬骨头；做的是花零售的，就得把地产、医药剔除。重点在于，你要算的是全市场指数里那些“纯股票”局部的贝塔。
要是你手里那票股票本身还在投个产品，那还得把那个产品的贝塔先剥离掉，不然你就把别人的风险也算进来了，这账算得彻底就不正了。 然后看分子，就是你的纯股票资产。
这一步最见功夫，特别是分配局部。你得先拿你的总权益分成纯多的局部，比如股息流、再投资权这些，只有这些才算真资产。再拿你的纯权益和全市场纯股票的市值比，算出个 Beta。
记住，这里务必排除掉你那票股票里包含的负债、权益、期权这些东西。别当作哪些股是红利再投资，那些都是权益局部，别扯偏了。 举个好办的例子。假设你手头有一万块钱，全是纯股票，你买了 100 股 A 股。
要是 A 股在大盘里跌了 5%，那你的股票就跌了 5%，这时候你的 Beta 就是 1。
要是 A 股跌了 10%，你的股票也跌 10%，Beta 就是 1。
这挺好办，没啥大 trick。但要是你买的是个有负债的公司，那得把那局部负债减掉。
比如那家公司欠了债，你要把那局部的权益剔除，剩下的纯权益再跟大盘比。
这时候，要是大盘跌，但公司出于还不起债市场大跌更多，那你的 Beta 就会大于 1。 反过来想，要是资产里有负债，那 Beta 就会变高。
比如一个有负债的公司，要是大盘涨，公司可能出于还债压力没涨多少，这 Beta 就低于大盘。
那样你的股票风险就比大盘高了。
这时候给你算个无杠杆贝塔，你就得把负债去掉，看看纯股票跟大盘的对比，只有这样才能知道它本身的风险属性。 最终，还得提醒自己，计算出来的无杠杆贝塔，在算全要素贝塔的时候要用。全要素贝塔是看资产跟全市场的对比。
这俩数据可能不一样，出于全要素贝塔里包含了负债风险的影响。
要是你要直接用在模型里，得先换算成无杠杆的状态。有些模型里直接给个无杠杆贝塔就行，有些模型要求全要素，那你就得先算。 算完之后，还得回头看看你的全要素贝塔是多少。
要是全要素贝塔比无杠杆大，说明你的负债风险是正的，风险敞口确实比大盘大。
要是全要素贝塔比无杠杆小，说明负债风险是负的，风险敞口比大盘小。
这个差异该如何处理？看你想咋弄。
要么直接算全要素贝塔加负债调整；要么就只保留无杠杆局部，把负债风险归零。 总而言之，这一套下来，逻辑得清，数据得准。别搞复杂了，啥因子啥调整的，先把最基础的纯股票跟大盘比，负债去了之后，剩下的就是无杠杆贝塔了。
要是搞明白了这个，后续再往全要素贝塔上推，要么去模型里调参数，那就不踩坑了。