目前这行操作听着像没事做，实际上背后是个狠活。想明白一个道理：借钱买股票（融资）和借钱卖股票（融券）别看动作一样，但心脏里的血液流向是反的。融资的时候，券商给你钱，你拿这钱去砸庄；融券的时候，券商给你券，你拿这些券去砸空。 最核心的公式实际上就一行字：保证金 = 标的资产市值 / (1 - 负债率)。 这就好比你要去挑战某个关卡。假设你是个拿炭笔的人，想挑战 95 分那个关卡。
那个关卡的门槛是 5000 分。你目前的存款是 3000 分。你直接说，1000 分，券商总共给 1500 分。你一共凑了 4500 分，还差 500 分。
这实际上就是仓位比例，也就是那个 5% 的负债率。
反过来算，实际上你只需求拿出 500 分，剩下的 4500 分就是券商给你的。 要是你想挑战 4.5 分那个关卡，门槛是 2000 分，你目前的存款是 1600 分。你直接说，1200 分，券商总共给 1800 分。你一共凑了 2800 分，还差 200 分。
这实际上就是仓位比例，也就是那个 20% 的负债率。
反过来算，实际上你只需求拿出 200 分，剩下的 1600 分就是券商给你的。 这就把公式里的数字给弄清楚了。分子是你要交的钱，分母是券商给你借的钱，再算一下杠杆。 大量人好办搞混的地方在这儿。融资是借钱，故此你是那个被借的人，你要供给资产来担保借的钱。融券是借券，你也是那个用券的人，你供给的是券本身。
你看公式，分子一辈子是你要交保证金的那个东西。 举个例子。甲想借 100 万钱买 400 万股票（杠杆 4 倍）。他得预备 400 万，然后分 400 万里的 30% 给券商，也就是 120 万。
这实际配资就是 120 万。甲拿去买的股票，每股这 400 万里就有 100 万，对吧？这 100 万够不够覆盖那 120 万？不够，还差 20 万。
这个 20 万，就是甲得拿出来交保证金的。 再换个角度。乙想借 100 万券卖 400 万股票（卖空）。他得拿出 100 万券，然后分 100 万里的 30% 给券商，也就是 30 万。
这实际配资就是 30 万。乙拿去卖的股票，每股这 400 万里就有 100 万，对吧？这 100 万够不够覆盖那 30 万？够啊，多出来的 70 万，乙得拿着 70 万来当保证金。 这就挺有意思了，融资时是“资产除以（1-负债率）”，融券时是“保证金除以（1-负债率）”。乍一看公式一样，背起来就背反了。融资时，你算的是你手里资产值多少，除以券商给的杠杆，得出你要交的保证金。融券时，你算的是你要交的保证金多少，除以券商给的杠杆，得出你手里标的资产得有多少。 数据上你看，融资是借 100 买 400，保证金是 30%，标的资产得多少？400 / (1-0.3) = 666.6 万。融券是借 100 卖 400，保证金也是 30%，标的资产得多少？30 / (1-0.3) = 45 万。你手里拿 45 万券，卖了就能得 666.6 万钱，这账如何算也是亏。
故此融资的时候，你务必有本事拿出那么大的保证金，要么你是那种平时就是拿大钱砸蒸蛋的。 融券的时候，你手里拿 30 万券，卖了就能得 45 万钱。
你看，这就是用少量的保证金撬动庞大的标的价值。融券最坑的是，你不能碰现金。你卖空 30 万，钱都在服务器里，还得保证服务器能扛住。
要是哪天服务器崩了，要么券商跑路了，你就真得进去交保证金。
故此券商对融券的保证金要求一般比融资严，毕竟哪位愿意给券商拿风险敞口大的券呢？ 实际上这就取决于你的账户类型。大量新手当作注册了 A 股就能随意开账户，结局一看，你的保证金比例直接拉到了 100%，也就是 200%。啥意思？你一分钱都没交，券商给你钱？不可能。券商给你的是 200% 的杠杆，也就是说你得拿出 200% 的钱，才能拿到 100% 的钱。 比如你想开融资，券商规定你保证金比例最高 50%。你账户里没钱了，说借 100 万，你得拿出 66.6 万。你账户里有 200 万现金，刚好够交 50% 的保证金，剩下 100 万就是配资。你拿去买了，赚了 10 万。券商给你盈利 100 万，你分 100% 给券商，剩下 0 万。你账户里还剩 50 万，刚好够交 25% 的保证金。你再去投资，赚更多了，账户余额够了，保证金还够了，能够持续。 但要是是融券，券商规定你保证金比例最高 200%。你账户里没钱了，说借 100 券，你得拿出 200 万才能借到 100 万券。你账户里有 200 万现金，刚好够交 200% 的保证金。你拿去卖了，赚了 10 万。券商给你亏损 10 万，你分 100% 给券商，剩下 0 万。你账户余额少了 10 万，刚好不够交 200% 的保证金。
这时候券商会通知你，得先还利息和亏损，剩下的钱再交保证金。 故此融资融券，本质上就是“借钱”和“借券”的区别。融资时，你出钱先得借券；融券时，你出钱先得借券。但命理不同，融资是“有资金出钱”，融券是“有券出钱”。 最终总结一下啊。融资看的是“净现金”除以“负债率”，融券看的是“净现金”除以“负债率”。但操作的时候，融资你要预备资产，融券你要预备券。数据上，融资是借 100 买 400，保证金是 30%，标的资产得 666 万；融券是借 100 卖 400，保证金是 30%，标的资产得 45 万。
记住这个区别，下次操作别搞反了，不然真能把自己送进去。
